海通证券石油化工行业专题报告石化行业增长主线

酒通征券行业研究/化工/石油化工证券研究报告HAITONG行业专题报告2023年01月28日投资评级优于大市维持石化行业2023年增长主线市场表现投资要点：石南化工265%·核心站论。随着扩内需、稳增长政策陆续出台，我国经济将延续高质量发展。7659%结合海通宏观预测，我们认为2023年国内实际GDP同比增速有望接近5%。-1272%对于石油化工行业而言，2023年可以关注三条增长主线：天然气、涤纶长丝、.1775%成品油。2021202210·曼情形响，我国2022年110月天然气消贵量略有下降。天然气作为一次能资科来源：海通证春研究所源中相对清洁的能源，在我国需求保持持续增长。2000年至2021年，我国天然气年需求量从247亿立方米增至3787亿立方米，年均需求增速达13.88%，相关研究2022年，疫情导致下游需求偏弱，天然气消费受到影响，1-10月我国天然气《11月OPEC日产量环比减少74.4万桶表观消费量合计为2360亿方，同比下降1.5%，一一0PEC月报，点评》2022.12.15《9月OPEC日产量环比增加14.6万桶，OPEC下调原油需求增速一一OPEC月·2023年天然气需求将实现两位数增长。天然气下游主要消费领域为居民、工商报，点评》2022.10.16业、发电、化工等。根据华经产业研究百家号，中国天然气38%用于城燃，36%《海通化工授资组合(10月份》用于工业，18%用于发电，8%用于化工，2023年随着扩内需政策陆续出台、2022.09.29经济恢复增长，天然气需求也将恢复增长，我们预计2023年天然气需求增速在10%以上.·受衰情形响，2022年我国泳纶长丝的需求增速仅不到3%。2022年1-11月，我国涤纶长丝表观消贵量3196万吨，同比增长2.7%。虽然继续增长，但增速分析师：邓勇明显低于过去十年的平均增速，Tel:(021)23219404Email:dengyong@haitong.com·2023年长丝需求有望实现较快增长。2022年12月后，随着疫情政策优化，证书：S0850511010010下游织机原料备货逐步提升至17天，涤纶长丝企业库存从2022年11月初30分析师：朱军军天以上降至2022年底25天左右。2023年，我们预计伴随着经济的稳步增长Tel:(021)23154143居民出行的增加，纺织服装需求有望恢复增长，进而带动长丝等聚酯产品的需Email:zjj10419@haitong.com求提升，证书：S0850517070005·受疫情形响，我国成品油需求量大幅下降。2020年，受国内成品油需求不振分析师：胡放等因素影响，各大炼厂纷纷下调成品油收率，全年成品油产量34916万吨，同Tel:(021)23154505比下降6.9%；2021年成品油产量为35738万吨，同比增长2.4%，但较2019Email:hx11853@haitong.com年下降1774万吨（约4.73%），与此同时，成品油消费量降幅明显，2020年证书：S0850519080001下降至30420万吨，同比下降6.4%；2021年成品油消费量为31943万吨，分析师：刘成同比增长3.3%，但较2019年下降553万吨（约1.73%)，Tel:(0755)82764281Email:w10053@haitong.com·2023年成品油需求有望恢复增长，2022年1-11月份，成品油表观消费量累计证书：S085051504000130588万吨，较上年同期增加1712万吨，同比增长5.9%。目前，在柴油需求量恢复带动下，成品油需求量逐步恢复。我们预计，2022年全年，成品油全年联系人：张海榕表观消费量为33528万吨，同比增加5.0%。我们认为，2023年我国成品油市Tel:(021)23219635场向常态回归，市场秩序显著好转。Email:zhr14674@haitong.com证书：S0850122070051·授责建议：随着石化产品需求的恢复性增长，相关产品的价格和价差有望提升，从而带动相关公司盈利的增长。我们建议关注：(1)天然气产业链，新奥股份、广汇能潭；(2)炼化产业链，中国石化、华钵胶股份、荣盛石化、恒力石化；(3)】聚酯产业链，断风鸣、桐昆股份。·风险提示：石化行业需求恢复程度低于预期。原油价格持续回落。原材料成本回落等，请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明