方正证券石油化工行业周报广汇能源预告业绩实现历史新高美国炼厂开工率周环比下跌

方正证券广汇能源预告业绩实现历史新高，FOUNDER SECURITIES美国炼厂开工率周环比下跌12.4%行业周报行业研究方正证养研究所证养研究报告石油化工行业2023.1.6/推荐分析师：任宇超一、石油化工行业投责观点登记编号：S1220522100002近期观点：关注成品油相关投资机会，看好油气价格高位下油气油服企业配置机会。本周S洲石油石化落后大盘。本周S洲石立要数据：油石化涨幅为2.65%，落后沪深300指数0.57pct。截至2023上市公司总掌数445年1月5日，WT1原油期货价73.67美元/桶，周环比下跌6.0%；慈股本（亿殿）4956.51布伦特原油期货价78.69美元/桶，周环比下跌4.3%。情售收入（亿元）58040.73疫情防拉优化带来炼化板块景气恢复。2022年11月11日，利涧慈颜（亿元）4914.39国务院下发《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准平均股价（元）19.91做好防控工作的通知》，改进了一系列防控措施，经济有望迎来快速恢复，纺服等下游板块景气提升将传递至炼化企业。综行业相对指数表现：合往年纺服行业库存及开工率指标，我们预计2023年三月起将出现大炼化企业景气窗口，根据经济恢复程度及库存天数指标变动有望迎来高景气区间。大妹化板块在油价下行前提下因存货跌价导致短期资产负债表受损，但无实际现金支出：按照当前油价运行区间，成品油业169务已经进入盈利区间，考虑企业存货策略将有板块B修复，但22%化纤业务受制于下游存货积压、开工率低于往年、出口需求不振，需进一步观察疫情防控措施优化及欧美经济预期转向乐观下需求的实际变化。户第00从主要跟踪指标江浙织机涤纶长丝开工率来看，十月末十一月初61%水平属于同期历史低位，2022年11月24日下游数据来源：wind方正证券研完所FDY/P0Y/DTY涤纶长丝库存分别为34.8/34.7/42.5天，高于四季度均值16-20天。正常一季度为下游累库时间，且受到春相关研究节假期影响是淡季，而过高库存预计影响到下游一季度采购节《雪天盐业：并购整合再下一城，产业链延奏。正常旺季下游景气度上升传递，兼有库存消耗和需求量上仲深化新能源布局》2022.12.14《华恒生物投资建设生物法PD0,水和科技升影响，预计二季度大炼化可以出现拐点，涤纶长丝开工率可拟2.8亿元收购江西石岳氟化工》以回到90%以上高位，如果下游库存天数降低到10天水准则2022.12.10出现高景气。如果疫情后经济反馈极好，下游为旺季备货，大《安道麦收购AgriNova进军生物植保领城：龙佰果团胶权调整拟1.76亿收购朝阳炼化拐点有望出现在三月前。东结》2022.12.10我们认为在中长期维度油价将继峡维持高位，未来35年能源《恒逸石化煤制氢及合成氧装置投产，欧盟资源有望处在长景气周期。2015-2021年全球原油上游投资不对俄油价上限定为60美元/桶》2022.12.10足，2021年油价回暖并未大幅提振上游资本开支，叠加俄乌冲突扰乱供给，导致当下原油供应繁张。从需求端看，在碳达峰和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下，未来3-5年原油需求还存在上升空间。从供给端看，2022年油价进一步上涨，多家国际石油巨头资本开支计划较2020年和2021年有所增加，但仍低于2019年疫情前水平，叠加环保政策、ESG等对企业经营环境带来的限制，我们认为原油未来产能增速有限。从现有产能看，用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少，产能衰减+开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧。油价维持高位下，建议关注油气敞请关注文后特别声明与免责条款