固定收益|专题报告广发证券2023年1月6日GF SECURITIES证券研究报告固定收益专题分析师：刘郁银行资本债，并非每次都能反转国SAC执证号：S0260520010001SFC CE No.BPM217谷021-38003556报告摘要：✉shliuyu@gf.com.cn●2023年1月5日，九江银行宣布“18九江银行二级01”不行使提前分析师：黄佳苗碳回权，引发市畅关注。公告发布后，1月6日银行资本债信用利差园SAC执证号：S0260521090001全线走扩3-5p,而同期信用债利差均收窄，1月6日晚间，九江银行谷021-38003550又发布公告决定对“18九江银行二级01”行使提前赎回权。☒huangjiamiao@gf.com.cn这并不是AAA上市银行宣布不赎回银行二竅资本债之后的首次反转，清注意，黄仕苗并非香港证赛及期觉事务监察委员会的注册持体人，不可在香港从事受监管活动在2022年12月20日，天津银行也曾宣布不赎回二级资本债，随后又改为行使赎回权，虽然天津银行和九江银行均决定行使赎回权，但相关研究：可能也在一定程度上表明，二般资本债赎回压力正在逐步地向高等航城投解惑系列之五十一：遵义2023-01-05银行菱延，而这或将导致银行资本债市场整体估值调些。因此，我们道桥贷款重组展期，办法比国盘点了选择不赎回的银行及其特征，进一步梳理哪些银行存在不碳回难多风险，以供投资者参考2023债市展望系列之2022-12-29●从2018年开始，陆续有银行选择不赎回银行二级资本债，尤其是2021四：2023银行资本债供需端有年以来，二级资本债不峡回事件频发。目前已有50只银行二级资本债何变化？选择不行使提前赎回权，涉及42家发债银行，均为城农商行，其中包2023债市展望系列之2022-12-27括8家城商行以及和34家农商行。主要分布在山东、辽宁、娈撒、湖三：2023年政府债供给怎么北等地，并且信用资质普遍较差，42家银行的二级资本债隐含评级多看？处于A+及以下，占比达到95%，●银行选择提前赎回二饭责本债需要满足两项要求。(1)使用同等或更高质量的资本工具替换被赎回的工具，并且只有在收入能力具备可持续性的条件下才能实施资本工具的替换；或(2)行使赎回权后的资本水平仍明显高于银保监会规定的监管资本要求，结合二级资本债不赎回隶例来看，商业银行未陕回其二饭责本债的原因可能在于资本充足率相时校低，赎回后达不到或刚刚达到监管红线要求；盈利能力较差，不具备持峡性；再融资成本过高，发债难废较大。●未来两年银行责本债到期赎回压力尚可。2023-2024年，城商行和农商行分别有1580亿元、464.2亿元二级资本债到期及赎回，此外，2024年银行永续债进入赎回期，其中城农商行赎回额仅146亿元，●往后看，时于银行贵本债的到期不碳回风险，主要有两个预警点。一是已发生不赎回事件且仍有其他存量银行资本债的银行，二是警惕责质相对较弱、资本充足率低于13%的城农商行赎回压力。核心候设风险。商业银行相关监管政策出现超预期调整；商业银行发生超预期信用风险事件识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1117
