华泰证券固收专项债支持中小银行补充资本

证券研究报告入固收华泰证券HUATAI SECURITIES专项债支持中小银行补充资本单泰研究研究页张罐强SAC No.S0570518110002zhangjigiang@htsc.com2023年1月06日|中国内地专题研究SFC No.AMB145+86)1063211166研究页文晨所核心观点SAC No.S0570520110003wenchenxin@htsc.com中小银行在推动中小微企业发展中发辉重要的作用.，但资本补充面临压力和SFC No.BSF414+862128972068困难：20年11月财政部下达浙增专项债领度2000亿元计划用于支持全国的中小银行化解金融风险，地方专项债成为补充中小银行资本的新工具。目前全国中小银行专项债已累计发放2730亿元，共涉及到336家中小银行，也支持了区域较大城商行合并重组等。从注入方式来看，主要通过金控平台间接入股和转股存款协议两种注入，分别通过股权转让、贷款利息收入等偿还专项债。专项债的注入明显提高中小银行资本充足率，但其根本性改善及专项债偿债保倖仍有赖于中小银行经营效益和风险管理的提升。地方专项债成为补充中小银行责本的重要工具中小银行在推动中小微企业发展中发挥重要的作用，但以城商行、农商行为主的中小银行资本金长期处于较低水平，补充资本的工具相对有限，叠加20年以来受疫情等影响盈利承压，中小银行补充资本、化解风险的重要性和紧迫性有所提升。2020年7月1日，国务院常务会议决定，在新增地方政府专项债限颜中安排一定颜度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径。2020年11月，财政部正式下达新增专项债颜度2000亿元的计划，用于支持全国的中小银行化解金融风险，2021年安排了1200亿元额度用于支持中小银行补充资本。受益中小农商行较多，专项债也支持了区城校大城商行合并重组等全国中小银行专项债已累计发放2730亿元，共涉及到336家中小银行，其中，农商行、农联社共300家，占比89%，城商行36家，占比11%：农商行、农联社用款金额1683.7亿元，占比62%，城商行1046.3亿元，占比38%。从发债区域来看，过宁、甘肃、河南、内蒙古和山西发债金额最多，分别为446、426、337、162和153亿元。从资金用途米看，一类是支持银行合并重组，单家银行分配金额较多，如山西银行、过沈银行重组等，另一美是主要支持数家规模较小的农商行和农联社补充资本，化解风险、更好地服务于地方经济、中小微等，单家银行分配金额较少，用款银行数量较多。专项债补充责本的方式主要有间接入股和转殿存款协议两种间接入股方式主要通过地方金控平台向用款银行注资入股，宽限期后通过市场化转让股权的方式退出：转股存款协议通过存款注资进入银行，计入其他一级资本，并在满足转股协议(“持续经营触发事件”及“无法生存触发事件”)后转股。问接入股方式的偿债来源是股利分红及市场化转让股权所得，转股存款协议的偿债来源一般是银行的贷款利息收入。已发债券的本息覆盖倍数均超过1.1，部分债券还安排政府性基金、省农信联社或资质较强的银行补充偿债缺口，以提升债券偿付安全性。获得支特的中小银行责本充足率明显提升，关注银行后续运营改善情况获得专项债支持的中小银行资本补充效果明显。专项债的支持能够推动规模较大的城商行合并重组、化解风险，提高区域内的资源旋动能力：有利于化解广大农商行和农联社自身金融风险，转换内部经营机制，更好地服务地方“三农”经济以及中小微企业。但专项债补充资本也有隐忧，宽限期后有退出、偿还本金需求，无论是考虑银行股权市场化价值实现的角度，还是银行业务收入的角度，均应关注专项债用款后银行自身运营改善情况。另外，从根本上改善中小银行资本困境，还需中小银行提升资本管理效率、加强风险管理、提升盈利能力，以及优化中小银行资本补充的市场环境等。风险提示：专项债发行不及预期、中小银行盈利下行。免贡声明和龙露以及分斯师声明是报寺的一部分，请务必一起阅读1