年报点评禽、畜动保产品进一步恢复宠物板块业务高速成长

2023-04-01太平洋证券公司点评报告PACIFIC SECURITIES买入/维持公司研究报告瑞普生物(300119)目标价：30昨收盘：21.66农林牧渔动物保健川年报点评：禽、畜动保产品进一步恢复，宠物板块业务高速成长走势比校事件：公司近日发布2022年年报。2022年全年，公司实现营收20.84亿元，同增3.84%：归母净利涧3.47亿元，同减16.01%：扣非后归母净利润2.8亿元，同减1.37%。分版块：原料药及制剂9.75亿，3%同增7.63%：禽用生物制品8.96亿，同减1.61%：斋用生物制品1.29亿，同减8.76%：宠物药品4398万元，同增175.68%，宠物生物制品平洋证券股份有593万，同减23.55%。点评如下：食用动保产品龙头地位进一步巩固：2022年全年，禽板块营收保持增长，其中禽用药品营收4.76亿（同增10%），高致病性禽流感疫苗（“禽元”)营收2.7亿（同减3.2%)，常规禽流感疫苗营收2亿瑞普生物P300(同增7%)，新支疫苗营收1亿（同增8.2%）。近日，公司与圣农发股票数据展签订战略合作协议，实现了合作模式的创新，推动了各方优质资源总股本/流通（百万股）468326整合，此次合作达成，公司的销售规模及品牌影响力将进一步扩大，公总市值/流通（百万元）10,137/7.058家禽疫病防控知名品牌的市场地位将得到巩固。2023年，公司家禽板12个月最高/最低（元）22.42/14.65块将推出新支二联活疫苗，鼻支二联灭活疫苗等新产品，建立高品质、证多元化、全品类的产品矩阵。预计2023年蛋鸡、肉鸡养殖行情整体趋相关研究报告：好，养殖行情助推公司家禽板块经营持续向好。瑞普生物(300119)《三季报，点评：研斋禽动保快速复苏，宠物动保高速高用疫苗大客户销售取得突破：2022年全年，斋用药品营收2.6成长》-2022/10/26亿（同减8%），斋用生物制品营收1.9亿（同减8.9%）。猪用疫苗大报告单品在大客户销售方面取得突破进展：蓝耳病疫苗营收2486万（同增瑞普生物(300119)《中报点评：行业景气影响业绩，新品上市预期向59.4%)、猪瘟疫苗1868万、猪圆环疫苗1968万、猪乙脑疫苗1848万。预计2023年全年的生猪价格要好于2022年，大集团客户的合作好》-2022/08/30会进一步取得突破，显著提升集团客户粘性。同时，家斋板块2023年将推出猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗、猪圆环病毒亚单位灭活疫苗等新产品，产品竞争力将进一步捉升。证券分析师：程晓东驱虫药大单品驱动宽物板块业务高速增长：公司多年布局的宠物电话：010-88321761板块产品进入收获期，2022年宠物板块营收接近5000万（同增92.3%）。E-MAIL:chengxd@tpyzq.com2022年三季度公司成功推出了犬猫用驱虫药“莫普欣”，“莫普欣”执业资格证书编码：S1190511050002全年营收达到2800万，公司已经成功将其打造成犬猫用驱虫药的爆研究助理：李忠华品。公司倾力打造的“猫三联”疫苗预计会在2023年下半年上市，有望打破国外公司垄断的局面，成为另一个现象级的爆品，我们预计公电话：15101115046司宠物板块业务在2023年仍是高速增长。E-MAIL:lizh@tpyzq.com原料药产能完全释放，毛利率得到修复：2022年全年，原科药板执业资格证书编码：S1190122090003块营收2.38亿（同增23.6%)。预计龙翔药厂在2023年产能会完全释放，同时公司会推出孟布酮、头孢噻呋、头孢噻呋钠、吡丙醚等重请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远