深度报告宠物行业观察系列开源证券

立乡开源证券农林牧渔业农林牧渔宠物行业观察系列（一)：人、宠、货、场四维解构2023年03月23日国内宠物食品行业投资评级：看好（维持)行业深度报告行业走势图陈雪丽（分析师）chenxueli@kysec.cn一农林教渔一沪深300证书编号：S079052003000114%行7%·人：宽粮消费完成者，聚焦总量变化及结构变化楚势深度报0%人口皓构变化上建议关注两大年龄群体，一是消费能力强的35岁年龄中枢群体，7%二是25岁中枢的90后一主力养宠群体，尤其是00后这一收入即将提升的新晋.14%消费群体。人口空间变化建议关注二线城市这一宠物增量市场的消费主力军。养22%2022-032022-072022.11宠人群生活节奏适中，闲暇时间较多的社会背景下，此类地区宠物消费具备增长数据来源：聚源的客观条件。展望未来，宠物主消费及养宠行为不断迭代，对宠物食品的认知度亦会不断提高，专业化养宠程度提升将为宠物行业扩容提供动力。相关研究报告·宽：小型犬猫发展势头度好，采食特底引致鲡分需求《白鸡利润可观景气度高，生猪五一首先，对比犬猫的体型差异来看，小型犬猫更具养宠经济性，是未来市场发展消费值得期待一行业周报》20233.19的一大楚势，但部分大中型犬种也受到养宠人群的偏爱。其次，犬辅果食特点和《USDA下调2022/2023年全球五米、习惯受到多种因素形响，宽妆食品配方研制的差异化、专业化程度提升空间大。大豆产量一行业点评报告》223314基于各类细分需求进行打造设计的专业化犬猫食品市场占有率有待逐渐提升，以《供需双驱白羽鸡价上行，全产业链满足宠物科学喂养需求。因此，从宠物自身特性总结来看，宠物食品在兼顾配方源证盈利由年初展开一行业周报》和功能性的不同前提下，打造差异化产品的空间及方式丰富。-2023.3.12·货：国货从出海代工转向本土混战，国际品牌份颜受挤压国内市场集中度仍处下降通道，国产替代进程持续推进。虽然国内品牌在兴起和证养研究报告发展过程中挤压了部分国际品牌市场份颜，中国市场竞争格局仍然分散，千亿道下十亿大单品、百亿营收企业还未出现。中短期内行业将呈现较低集中度主导态势，对比海外成熟宠物市场来看，英美两国CR2均已超40%，中国CR2/510均不及英/美/日/韩/加等国。从头部品牌价格带分布情况来看，国产品牌占据中高端及以上的个数较少，在中低价格带拥有较大市场份额。且经济型大众产品具备领先的产能水平，众多国产中高端品牌尚在孵化阶段，品牌持久度仍有待考验。·场：渠道变革促流量重分配，国内钱下业态水平较为刺级钱上渠道方面，据欧容数据电商渠道2021年占比已达61%。开展线上营销是新兴品牌期初起量的重要途径。但随着品牌知名度逐渐提升，全渠道、全流程、多场景、多维度营销将是进一步提升品牌市场知名度的方式。以素人为主的抖音、小红书平台营销效果有别于京东、淘宝一类以大基数旗舰店粉丝数建立起客户留存和复购体系，而是通过分散化寻求KOL传播实现产品种草和带货，衢助流量私城化、带货个性化及消费体验故事化以实现错位竟争，有利于新兴品牌在早期竞争出圈。线下渠道方面，由于国内宠物店业态较国外尚不成熟，消费体验不及海外成熟市场门店，渠道份颜收缩明显。此外，国内养宠文化尚未发展至英美等国成熟程度，专业犬赛、养宠观念的发展程度仍在更迭过程中。受益标的：中宠股份，佩蒂股份，乖宝宠物（待上市）。·风险提示：原材料价格大幅度上涨，产能推进不及预期，产品推广不及预期。请务必参阅正文后面的信息被露和法律声明1/65