万联证券传媒行业年投资策略报告春暖花开迎复苏创新应用现价值

万联证券WANLIAN SECURITIES证券研究报告传媒凳春暖花开迎复苏，创新应用现价值强于大市（维持）传媒行业2023年投资策略报告2023年02月10日行业核心观点：行业相对沪深300指数表现传蝶行业全年行情表现不佳，2022全年中万传蝶行业下跌26.07%，在中万各一级行业中排名29，跑输沪深300指数，略微跑赢创业板指，一传媒一沪深300行业估值PE-TTM年末有所回升，但仍然处于历史低位，有较大修复空间，2022年Q1-Q3营收归母回落明显，主要是由于2022年疫情多地反复，线下消费娱乐等受到较大影响所致，支持性和规范性政策陆续出台，资策引导产业发展；疫情政策优化，消费娱乐需求复苏；Z世代仍然为当下的消费主体，对于剧集、综艺、游戏领域的内容质量及创新需求有较高要求，科技助推行业新发展，创新应用持续落地，誓数据来源：聚源，万联证券研究所投资要点：相关研究游戏：版号发放为行业注入新活力，电子竟技打开新市场。2022年游春节档票房影史第二，行业强复苏可期戏市场景气度不佳，但随着游戏版号恢复正常发放，出海业务的稳步发七部影片角逐春节档，电影业有望迎兔年开展，以及疫情政策优化后消费需求的逐步复苏，游戏行业景气度有望持门红续恢复，游戏出海进入到竞争更激烈的精品化阶段，出海目标也发生了疫情影响221业绩明显下滑，看好后期传结构性转移，涉及的国家数量增加，以南美为代表的新兴市场地区快速煤发展发展，在政策的支持和规范下，电竞已经成为集科技、竞技、娱乐、社交于一体的体育产业，初步实现成熟化运营，并形成了较为完整的产业链，涵盖了上游内容授权、中游电竞赛事和内容制作、下游直播平台等，研随着电竞成为杭州亚运会正式项目、加之元宇宙、wb3.0等新兴技术报·持续为电竞行业赋能，电竞市场仍有较大的发展空间。V游戏的商业化机制设计逐渐成熟，探索通过添加LC内容（付费游玩游戏本体的扩展内容)来提高长期收入、玩家留存和参与度的全新混合商业化机制，电形：疫情政策优化助力行业国暖，优质形片着势待发。疫情政策优化，2023年电影行业明显复苏，裁止2月7日2023年总票房已接近2022年全年总票房的一半，2023年春节档票房在历年春节档影史中排名第二，随着后续暑期档、国庆档各优质影片的定档落地，我们预计2023年电影行业市场将伴随疫情防控政策的优化迎来明显复苏，剧本杀、脱夏清莹口秀、电竞观赛、世界杯观赛、电影院午睡服务等影院的创新尝试在淡分析师：执业证书编号：S0270520050001季可继续保留，成为拓展性的收入来源，保持影院多元的收入结构，提电话：075583228231升其抗风险能力.邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn影视剧集：剧集市场“提质减量”，鲸艺市场寻求断方向。从2022年整体情况来看，降本与减产并未阻碍行业的发展前行，在各大视频平台注重“增效”的战略下，2022年国剧热度不减，全年爆款数量也有所增加，涌现了多部高口碑精品。口碑带动播放指数上行，“提质”为热度攀升的核心要素。视频平台剧场化持续加码，优质剧集更受观众青睐，剧集的质量是留存观众的核心要素。综艺赛道“综N代”热度依然领跑市场，“小而美”的综艺模式受到认可，垂直市场进一步细分，